Le marché des cryptomonnaies se consolide après des mois de baisse des prix, les participants naviguant dans un environnement défini par des tensions géopolitiques, une incertitude macroéconomique et une structure de prix qui n’a pas encore confirmé une direction claire. Dans ce contexte, l’éminent analyste Darkfost a identifié un changement de comportement qui transcende les frontières habituelles entre les crypto-monnaies et la finance traditionnelle, et il vaut la peine de comprendre ce que cela révèle sur les domaines dans lesquels les acteurs du marché dirigent leur attention.
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Depuis que Binance a lancé le trading à terme sur l’or en janvier, la plateforme a enregistré un volume de transactions de plus de 100 milliards de dollars. Ce chiffre, accumulé en moins de quatre mois, n’est pas une réussite produit. C’est un signal comportemental. Les participants qui vivent généralement dans Bitcoin, Ethereum et altcoins ont collectivement dirigé neuf chiffres vers le plus ancien actif refuge au monde, et l’environnement qui stimule cette demande est le même que celui qui supprime actuellement les prix des crypto-monnaies.
Les tensions actuelles entre l’Iran et les États-Unis continuent de limiter la visibilité du marché et de soutenir la demande d’actifs qui maintiennent leur valeur malgré l’incertitude. L’or a été le principal bénéficiaire de cette dynamique, affichant des gains d’environ 210 % depuis octobre 2023, avant la correction amorcée fin janvier.
Cette correction a depuis placé l’or 16,5 % en dessous de son plus haut historique. Le marché des valeurs refuges ne s’est pas inversé : il a reculé. Et sur les marchés, des corrections de 16,5 % après des hausses de 210 % ont tendance à attirer une attention particulière.
6,6 milliards de dollars en un seul jour, et la demande n’a pas disparu
L’évolution du volume des contrats à terme sur l’or de Binance raconte l’histoire d’un marché qui a trouvé son public plus rapidement que prévu. Les sessions standards enregistrent désormais régulièrement entre 500 millions et 1 milliard de dollars d’activité de trading, une base qui aurait été considérée comme extraordinaire pour un produit qui n’existait pas il y a quatre mois.
Lors de la correction de février et à nouveau fin mars, cette base de référence a complètement pris du retard. Plusieurs sessions ont dépassé les 3 milliards de dollars et le 23 mars, la plateforme a enregistré 6,6 milliards de dollars en une seule journée, un chiffre qui reflète la participation institutionnelle et non la curiosité des particuliers.
Volume de l’auteur de la cryptographie XAU (Binance) | Source : CryptoQuant
Darkfost considère la consolidation actuelle du prix de l’or comme structurellement naturelle et non structurellement préoccupante. Après une hausse de 210 % sur deux ans, une correction de 16,5 % représente le type de prise de bénéfices qui suit toute avancée soutenue, et la persistance du volume des contrats à terme sur l’or de Binance tout au long de cette correction suggère que la demande sous-jacente ne s’est pas inversée avec le prix.
L’avantage structurel introduit par Binance mérite d’être mentionné directement. Les marchés de l’or traditionnels sont fermés le week-end. Binance ne le fait pas. Pour un acteur du marché dont l’environnement commercial principal fonctionne en permanence – où les événements géopolitiques d’un samedi matin peuvent faire évoluer les prix avant l’ouverture de tout lieu traditionnel – l’accès permanent à l’exposition à l’or n’est pas une commodité. C’est une capacité qui n’existait pas auparavant pour ce public.
L’évaluation de Darkfost est que Binance a pris la bonne décision. Le volume de 100 milliards de dollars et le record de 6,6 milliards de dollars en une seule journée suggèrent que le marché est d’accord.
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Le ratio BTC/XAU teste le support structurel après une forte cassure
Le ratio BTC/XAU tente de se stabiliser après une cassure décisive qui a fait basculer l’équilibre de la force relative en faveur de l’or. Après avoir culminé près de la zone 35-37, le ratio est entré dans une tendance baissière soutenue. Perdre séquentiellement ses moyennes mobiles à court et moyen terme, un signe clair que Bitcoin a sous-performé l’or dans cette phase du marché.
La corrélation Bitcoin-Or montre un soulagement | Source : graphique BTC/XAU sur TradingView
La récente baisse vers la fourchette 13-15 a marqué une réinitialisation significative. Ce niveau s’aligne sur les zones de consolidation précédentes à partir de 2023, ce qui suggère que le marché est revenu à un domaine de demande historiquement pertinent. Jusqu’à présent, la réaction a été constructive mais pas encore convaincante. Le prix a légèrement rebondi et tente maintenant de regagner le niveau 17, mais reste en dessous des moyennes mobiles décroissantes sur 50 et 100 semaines, qui continuent d’agir comme une résistance dynamique.
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Le volume a sensiblement augmenté lors de la vente massive, ce qui indique que cette décision était motivée par une forte conviction plutôt que par une faible liquidité. Le rebond ultérieur, en revanche, s’est produit avec une participation plus faible, un détail qui fait douter de sa durabilité.
Structurellement, le ratio est dans une phase corrective. Une reprise durable dans la région 20-23 serait nécessaire pour suggérer un retour à une surperformance du Bitcoin. D’ici là, la tendance continue à privilégier l’or.
Image en vedette de ChatGPT, graphique de TradingView.com
