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De nombreux investisseurs scruteront actuellement le FTSE 100, à la recherche des meilleures actions à acheter après la récente correction. Trois noms ressortent, mais pourraient-ils vraiment être les pires à cibler en ce moment ?
La guerre en Iran a ébranlé les marchés, mais les constructeurs d’habitations ont été particulièrement touchés. Les trois valeurs vedettes les moins performantes au cours du mois dernier proviennent toutes de ce secteur : Persimmon, Berkeley Group Holdings (LSE : BGK) et Barratt Redrow ont chacun chuté d’environ 25 %.
Il en a été autrement plus tôt dans l’année, lorsque les investisseurs anticipaient une baisse des taux d’intérêt et des prêts hypothécaires. La hausse du prix du pétrole a inversé cette situation.
Les constructeurs d’habitations ont tendance à être en première ligne lorsque la confiance économique en pâtit. Ils ont été durement touchés par le Brexit, la crise du coût de la vie et la hausse de l’inflation. Maintenant, ils sont à nouveau frappés. Tous trois se négocient à leur plus bas niveau depuis 10 ans. Ce qui tentera certains et terrifiera d’autres.
Le groupe de Berkeley est pessimiste
Les développeurs ont également subi un certain nombre de coups durs dans certains secteurs. La fin du programme d’aide à l’achat en 2023 a réduit la demande de logements neufs. Les constructeurs ont été confrontés à d’énormes factures liées aux réparations du revêtement suite à la tragédie de Grenfell. Ils ont également été touchés par la hausse des cotisations de sécurité sociale des employeurs, deux fortes augmentations du salaire minimum et des matériaux plus chers. La pression a été incessante et cela s’est montré dans la dernière mise à jour de Berkeley mercredi 2 avril.
Le conseil d’administration a averti qu’il réduisait ses activités après ce qu’il a décrit comme une augmentation sans précédent des coûts et de la réglementation. Il a du mal à générer des rendements acceptables sur les nouveaux projets, a suspendu les achats de terrains et prévoit de ralentir la construction sur les sites existants.
Les retards dans les approbations des régulateurs de la sécurité des bâtiments ont accru les tensions. Même si la guerre en Iran se termine rapidement, la direction s’attend à ce que les taux hypothécaires restent élevés pendant un certain temps.
Berkeley s’attend toujours à générer environ 450 millions de livres sterling de bénéfices avant impôts cette année, mais les attentes à long terme ont été revues à la baisse. Les bénéfices projetés pour les années 2030 sont désormais bien inférieurs aux estimations précédentes. Les actions ont chuté de près de 10 % ce jour-là, entraînant avec elles le secteur dans son ensemble.
Secteur en difficulté du FTSE 100
Il s’agit d’une mise à jour lamentable qui a laissé le titre bon marché sur le papier, se négociant à un ratio cours/bénéfice d’environ 8,5. Le rendement n’est cependant que d’environ 1 %. Compte tenu des perspectives, cela ne suffit pas à me tenter.
Persimmon et Barratt Redrow offrent des rendements beaucoup plus élevés, respectivement à 5,45 % et 6,78 %. La question est de savoir si ces paiements pourront être maintenus si les conditions restent difficiles. Je ne suis pas entièrement optimiste. Les chasseurs de bonnes affaires cherchant à s’exposer à ce qui reste un élément clé de l’économie britannique voudront peut-être profiter des faibles valorisations actuelles. Mais ils devront être patients et se préparer à une plus grande volatilité.
Je ne vois pas de voie claire pour sortir des difficultés actuelles. Des années de taux d’intérêt proches de zéro ont poussé les prix à des niveaux inabordables, en particulier pour les jeunes acheteurs, qui sont l’élément vital du marché. Avec une demande incertaine, des coûts élevés et une dette de plus en plus onéreuse, cette reprise pourrait prendre du temps. Après la récente correction, je vois de nombreuses actions à envisager d’acheter dans le FTSE 100, et la plupart semblent beaucoup plus tentantes que ces trois-là.
