Jeffrey Snyder de Broadcast Retirement Network discute avec William Alpert de Barron si le crédit privé est approprié pour les investisseurs en retraite à long terme.
Jeffrey Snyder, Réseau de retraite de radiodiffusion
Je suis maintenant accompagné de Bill Alpert. Il est journaliste pour Barron’s Bill. Comme c’est bon de te voir.
Merci d’être parmi nous ce soir.
William Alpert, Barron’s
C’est bon de te parler.
Jeffrey Snyder, Réseau de retraite de radiodiffusion
Oui, merci. Parlons du crédit privé car vous avez fait une belle histoire. Vous aviez beaucoup de bonnes références et de personnes à qui vous avez parlé.
Cela a été un défi. Je suppose que ma première question est que le crédit privé traverse une période difficile à court terme.
William Alpert, Barron’s
Ouais, eh bien, j’ai regardé frénétiquement les investisseurs retirer leur argent de ces fonds, qui prêtent principalement à des sociétés rachetées par leurs fonds de capital-investissement frères. Ils ont donc reçu de l’argent à flots jusqu’à l’année dernière, peut-être. Et alors que les taux d’intérêt ont commencé à baisser partout, les investisseurs ont retiré leur argent de ces fonds.
Et donc, vous savez, les fonds ont du mal à restituer aux gens une partie de leur argent.
Jeffrey Snyder, Réseau de retraite de radiodiffusion
Oui, certainement. Vous savez, si vous investissez de l’argent, vous voulez le récupérer. Certainement.
C’est important. J’ai lu, et je suis sûr que vous l’avez également lu dans vos propres écrits, que les institutions pourraient retirer leurs allocations au crédit privé. Mais cela a une pertinence complètement différente pour le secteur de la retraite, n’est-ce pas, Bill ?
Parce qu’on considère, du moins dans le secteur des retraites, comme nous l’avons lu et ce que vous avez écrit, que les 401ks auront bientôt accès aux marchés privés.
William Alpert, Barron’s
Ouais. Donc, je veux dire, le moment est hilarant et gênant et cela a motivé mon rapport dans l’article. Donc, vous savez, avant cette récente ruée bancaire sur ces fonds, ils étaient en or.
Et le secteur des retraites, les personnes qui gèrent les 401ks, faisaient pression sur les régulateurs pour qu’ils leur permettent d’investir de l’argent dans ce type de fonds non cotés. Et ils étaient, vous savez, interdits, vous savez, jusqu’à présent. Donc, vous savez, vous pourriez être poursuivi très facilement si vous gériez l’un de ces fonds ou si un employeur les parrainait pour ses employés et que vous investissiez une partie de l’argent dans des choses autres que des actions et des obligations.
Jeffrey Snyder, Réseau de retraite de radiodiffusion
Et je suppose que nous attendons un jour où nous sommes censés recevoir une sorte de direction. Il y a eu un décret du président Trump, ordonnant au ministère du Travail de mettre en place des réglementations et des lignes directrices. Donc, nous attendons cela.
Mais vous utilisez le terme, et je suis d’accord avec vous, c’est un peu inconfortable que les performances soient peut-être un peu mauvaises à court terme. Mais vous avez parlé à de nombreux experts du secteur que c’est peut-être, je ne veux pas utiliser le mot anomalie, mais peut-être que pour l’investisseur à long terme, il pourrait être approprié d’inclure une allocation d’actifs.
William Alpert, Barron’s
Ouais. Donc, vous savez, encore une fois, pendant que tous ces gros titres font la une des journaux, le ministère du Travail devrait publier d’un jour à l’autre une proposition de règle qui donnerait essentiellement à l’industrie 401k une couverture légale pour inclure certains de ces actifs. Donc, vous savez, comme nous l’avons dit, un moment gênant.
Et ce n’est pas vraiment que la performance de ces fonds soit préoccupante ou, vous savez, que les prêts se détériorent à une échelle comme celle que nous avons vue lors de la crise hypothécaire, vous savez, en 2008. Rien de tout cela. C’est simplement que le type de revenus d’intérêts qu’ils obtiennent sur leurs prêts a légèrement diminué et qu’il s’agit de prêts à taux variable.
Et donc, vous savez, les taux d’intérêt de base ont baissé, vous savez, la Réserve fédérale y travaille depuis, vous savez, depuis un an ou deux. Et cela, vous le savez, réduit leurs profits. Et vous savez, c’est pourquoi nous constatons que ce sont principalement des investisseurs riches qui jettent, vous savez, une partie de l’argent qu’ils avaient investi au cours des dernières années.
Alors oui, c’est un moment plutôt amusant. Mais je parle aux personnes qui gèrent ces fonds chez BlackRock et T. Rowe Price et ils ont un horizon temporel différent.
Jeffrey Snyder, Réseau de retraite de radiodiffusion
Oui. Et je vais vous poser cette question dans une seconde, mais pensez-vous que, étant donné les circonstances et le fait que le ministère du Travail va émettre un certain niveau de réglementation à court terme, pensez-vous qu’il y a des investisseurs, des fiduciaires, des personnes qui ont des responsabilités, qu’il devrait y avoir une prudence supplémentaire ou peut-être que le droit à une diligence raisonnable supplémentaire est peut-être le mot juste ? Devriez-vous faire preuve d’une diligence raisonnable supplémentaire lorsque vous envisagez d’ajouter ces types de produits à votre programme de retraite ?
William Alpert, Barron’s
Encore une fois, je ne suis pas sûr que le risque de ces fonds ait beaucoup changé au cours des deux derniers trimestres, mais je pense que cela vous renseigne en quelque sorte sur les goûts des investisseurs. Donc, vous savez, même si j’espère que le ministère du Travail et la Securities and Exchange Commission supprimeront tous les obstacles juridiques possibles, que les employeurs et leurs employés choisissent réellement ces fonds s’ils apparaissent dans les menus, vous savez, ils seront affectés par, vous savez, ce que l’investisseur individuel pense de ces choses.
Jeffrey Snyder, Réseau de retraite de radiodiffusion
Oui. Et vous avez dit que vous aviez parlé à certains gestionnaires et qu’ils avaient une thèse différente qui pourrait être à plus long terme. Donc, vous savez, je ne veux pas paraphraser ce que vous avez écrit.
Vous pouvez le faire. Mais à court terme, certains défis pourraient survenir. Mais à long terme, cela correspond à un portefeuille et ne représente pas 20 pour cent, 40 pour cent, 60 pour cent ou même plus.
Il s’agit d’une petite partie d’un portefeuille.
William Alpert, Barron’s
Exactement, comme vous l’avez dit. C’est pourquoi ils disent que cela correspond à l’horizon temporel des retraités. Donc, vous savez, encore une fois, un investisseur à court terme, vous savez, les riches qui ont acheté ces choses au cours des dernières années, vous savez, leur argent circule beaucoup plus.
Mais dans un plan 401k, la plupart d’entre eux sont aujourd’hui des fonds à date cible. Et donc vous y investissez de l’argent pendant 20, 30 ans, puis, vous savez, vous retirez votre argent pendant encore 10 à 20 ans. Et donc, vous savez, ces investissements privés non négociés dans des entreprises, des prêts à ces entreprises, leurs biens immobiliers, vous savez, des fonds privés.
Il y a ce qu’ils appellent l’infrastructure. Et aujourd’hui, il s’agit de prêts à des entreprises qui construisent ces immenses centres de données pour l’IA. Ce sont, vous savez, des investissements sur 5, 10, 20 ans.
Et cela coïncide avec l’horizon des retraités.
Jeffrey Snyder, Réseau de retraite de radiodiffusion
Oui, absolument. En conclusion, Bill, vous écrivez beaucoup. Couvre ce segment du marché.
Envisagez-vous de continuer à lire cet article une fois que les nouvelles réglementations seront publiées ou peut-être d’aller dans une direction légèrement différente ?
William Alpert, Barron’s
Donc, vous savez, nous tirons fébrilement les ficelles pour le jour où cela sera annoncé. Quand cela sera annoncé, je veux dire, ce ne sera pas vraiment un coup d’envoi parce que c’est un règlement. Ils prennent donc en compte les commentaires, puis ils sont censés les digérer et proposer une règle finale.
Donc, la règle finale, vous savez, peut prendre un an pour être publiée. Donc, vous savez, ces choses apparaîtront, Black Rocks les proposera en petites quantités à partir, vous savez, dans un an ou deux. Et puis il suffit de voir si les employeurs les mettent au menu et ensuite, vous savez, si les employés les choisissent.
Jeffrey Snyder, Réseau de retraite de radiodiffusion
Oui. Je veux dire, c’est le marché en un mot. Eh bien, Bill, excellente écriture.
Nous apprécions vraiment votre venue à l’émission. Et écoutez, nous avons hâte de vous revoir dans l’émission, que ce soit lié au crédit privé, aux 401ks ou à toute autre chose. Bonne fin de journée et nous espérons vous revoir très bientôt, monsieur.
William Alpert, Barron’s
Merci beaucoup Jeff.
