Bitcoin continue de lutter en dessous du niveau de 90 000 $ alors que la volatilité reste élevée et que la conviction du marché s’affaiblit. Les fluctuations des prix à court terme n’ont pas réussi à établir un biais directionnel clair, renforçant ainsi un sentiment plus large d’incertitude parmi les commerçants et les investisseurs. Même si le prix reste historiquement élevé, les conditions du marché intérieur suggèrent que des tensions sous-jacentes s’accumulent sous la surface, en particulier au sein du secteur minier.
Une analyse récente d’Axel Adler met en évidence la pression croissante sur les mineurs de Bitcoin à l’aide du Miner Financial Health Index, une mesure composite qui évalue la rentabilité minière par rapport au prix. Historiquement, des valeurs supérieures à 80 % indiquent une rentabilité excessive et des conditions de fin de cycle, tandis que des niveaux inférieurs à 20 % indiquent des tensions financières et un risque élevé pour les mineurs.
Actuellement, l’indice frôle les 22 %, se rapprochant encore une fois de la zone d’alerte. Cela place la rentabilité des mineurs près de l’un de ses niveaux les plus faibles depuis 2022, malgré le fait que Bitcoin s’échange bien au-dessus de sa fourchette de prix de l’été 2022. Des conditions similaires sont généralement apparues lors des phases post-correction ou peu de temps après les événements de réduction de moitié, lorsque la compression des revenus entre en collision avec une difficulté élevée du réseau.
Cette divergence entre des niveaux de prix élevés et la détérioration des fondamentaux miniers soulève des questions importantes sur la durabilité de la structure actuelle du Bitcoin alors que le marché recherche son prochain équilibre.
L’économie minière signale un stress croissant en dessous du prix du Bitcoin
L’analyse d’Adler examine en outre l’équilibre entre l’offre et la demande au sein de l’économie minière Bitcoin, offrant ainsi un aperçu plus approfondi des raisons pour lesquelles la rentabilité des mineurs continue de se détériorer. Cet indice suit le rapport entre les revenus des frais de transaction et l’émission de nouvelles pièces, mesurant efficacement le montant que les utilisateurs sont prêts à payer pour l’espace de bloc par rapport au taux d’expansion de l’offre. Historiquement, des valeurs supérieures à 70 % indiquent une forte demande et un environnement de risque, tandis que des niveaux inférieurs à 30 % reflètent une faiblesse structurelle.
Actuellement, l’équilibre entre l’offre et la demande est proche de 38% en moyenne sur 30 jours. Même s’il n’est pas encore en territoire de stress absolu, l’indicateur a régulièrement diminué par rapport aux sommets locaux supérieurs à 60 %, le plaçant fermement dans une zone faible-neutre.
Cette tendance suggère que la demande organique d’espace de bloc reste modérée, les utilisateurs ne se montrant pas pressés de surenchérir les uns sur les autres en augmentant les frais. Pour une nette amélioration des conditions, Adler note que l’indice devrait retrouver des niveaux supérieurs à 50 %, ce qui nécessiterait probablement une augmentation de l’activité commerciale ou un catalyseur important en chaîne.
Cette faiblesse se reflète dans le revenu absolu des mineurs. Les revenus des mineurs de Bitcoin, mesurés en dollars américains et lissés sur sept jours, sont tombés à environ 40 millions de dollars après un récent sommet. Bien que conforme aux moyennes de 2025, ce niveau reste bien inférieur aux pics de revenus observés lors des périodes de pointe d’activité du réseau.
Alors qu’il est difficile de rester élevé, la baisse des revenus amplifie la pression sur les mineurs les moins efficaces, renforçant ainsi le stress signalé par les indicateurs de rentabilité et de demande.
Le prix du Bitcoin a du mal à retrouver les niveaux de tendance clés
L’évolution des prix du Bitcoin sur le graphique journalier reflète un marché qui lutte pour retrouver sa solidité structurelle après une forte phase de correction. Actuellement, le BTC se négocie autour de la zone des 88 000 $ après un rebond par rapport aux récents plus bas, mais la tendance plus large reste fragile. La vente dans la région des 120 000 $ à 125 000 $ a marqué une nette rupture de dynamique, le prix tombant en dessous des moyennes mobiles à court terme et déclenchant une pression baissière accélérée.
Notamment, Bitcoin a perdu les moyennes mobiles quotidiennes de 50 et 100 jours au cours de la baisse, confirmant une évolution vers une structure baissière à court terme. Alors que la moyenne mobile sur 200 jours continue de progresser et reste intacte, le prix se consolide désormais juste en dessous, faisant de ce niveau une zone de résistance critique. Tant que BTC ne parvient pas à se redresser et à rester au-dessus de cette ligne de tendance à long terme, les tentatives haussières risquent de se heurter à des pressions de vente.
La forte augmentation du volume des ventes pendant la crise contraste avec le volume des achats relativement modéré lors du rebond, ce qui suggère que les récents mouvements haussiers sont correctifs plutôt qu’impulsifs. Structurellement, Bitcoin forme une configuration inférieure-haute, ce qui maintient le risque de baisse élevé en cas d’échec du support proche de 85 000 à 86 000 dollars.
Pour que les taureaux reprennent le contrôle, BTC doit récupérer la moyenne mobile sur 200 jours et fixer des sommets plus élevés. En attendant, le graphique privilégie une consolidation ou une volatilité plus élevée plutôt qu’une reprise durable.
Image en vedette de ChatGPT, graphique de TradingView.com
