Une part croissante de l’offre de Bitcoin a chuté, et Darkfost, contributeur de CryptoQuant, affirme que le marché est désormais beaucoup plus proche des conditions historiques de la phase baissière que d’une tendance haussière confirmée. Ses derniers graphiques montrent que 43 % de l’offre de Bitcoin détenue dans UTXO est actuellement en perte, ne laissant que 57 % de bénéfices.
Darkfost analyse la répartition de l’offre entre les résultats des transactions Bitcoin non dépensées, un moyen de suivre la quantité de pièces au-dessus ou en dessous de la base de coûts. D’après vos lectures, cette mesure a atteint une zone qui a historiquement marqué la limite entre l’avancée des marchés haussiers et des corrections plus larges.
“Environ un investisseur sur deux est actuellement à perte. Plus précisément, cela fait référence à l’offre détenue dans chaque UTXO en Bitcoin. À l’heure actuelle, 43 % de cette offre est à perte”, a-t-il écrit sur
Pourcentage d’offre de Bitcoin dans les bénéfices | Source : X @Darkfost_Coc
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Ce cadre est au cœur de la thèse. Lorsque la part des bénéfices dépasse à nouveau environ 75%, a déclaré Darkfost, les tendances haussières ont généralement été “confirmées et accélérées”. Lorsque l’offre en hausse commence à subir des pertes, l’inverse a tendance à se produire : les corrections s’accentuent, la confiance s’affaiblit et le marché commence à ressembler aux précédentes structures de marché baissier. Alors que Bitcoin offre désormais 57% de gains, il a déclaré que les conditions semblent “plus proches de celles observées lors des phases profondes du marché baissier”.
Pour autant, il n’a pas présenté la situation actuelle comme un effondrement à sens unique. Darkfost a déclaré que le marché montrait des signes de stabilisation, qu’il a liés à la phase de consolidation actuelle. Mais il a également averti que le processus pourrait ne pas être terminé. “Il est encore possible que le marché baisse pour ébranler davantage les LTH et pousser le ratio de perte d’offre vers environ 45%, un niveau qui a été atteint lors des précédents marchés baissiers”, a-t-il écrit.
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Le contexte macro pèse sur Bitcoin
Son deuxième graphique relie cette dégradation de la chaîne à un contexte macroéconomique devenu moins favorable aux actifs à risque. Alors que les tensions autour du détroit d’Ormuz s’intensifient, a soutenu Darkfost, le rallye pétrolier a ajouté une autre couche de pression sur Bitcoin.
“Depuis le début de l’année, le pétrole a gagné plus de 60%, une hausse spectaculaire qui reflète les inquiétudes du marché concernant la situation géopolitique”, écrit-il. “Cela n’est pas surprenant, étant donné que le détroit d’Ormuz représente environ 20 % des exportations mondiales quotidiennes de pétrole et près de 35 % du pétrole transporté par voie maritime. Par conséquent, tout incident qui bloque le détroit ou perturbe le transit a un impact immédiat sur les prix du pétrole. “
Bitcoin contre pétrole brut Brent | Source : X @Darkfost_Coc
Il a étendu cet argument au-delà des marchés de l’énergie. Selon lui, la hausse des prix du pétrole alimente directement les anticipations d’inflation et les tensions plus larges sur les marchés financiers, une combinaison qui, historiquement, n’a pas favorisé les actifs spéculatifs. “Pour un actif volatil et risqué comme Bitcoin, ce type d’environnement est défavorable”, a écrit Darkfost. “Historiquement, les périodes où les prix du pétrole reprennent de la vigueur coïncident souvent avec les phases de fin de cycle du BTC. Ces moments signalent également des tensions géopolitiques, qui ne sont pas propices à la prise de risque ou à l’exposition à des actifs plus spéculatifs.”
Ensemble, les deux graphiques décrivent un marché qui n’est pas encore définitivement dans une tendance à la baisse, mais qui se dirige vers une zone où cette étiquette devient plus difficile à écarter. La question immédiate est de savoir si Bitcoin peut reconstituer la part de l’offre en bénéfices et récupérer le seuil historique de 75 %, ou si les tensions macroéconomiques et les nouvelles ventes par les détenteurs à long terme poussent le marché vers une zone de perte d’abord.
Au moment de la publication, BTC se négociait à 67 730 $.
Bitcoin s’échange à nouveau en dessous de l’EMA de 200 semaines, graphique sur 1 semaine | Source : BTCUSDT sur TradingView.com
Image en vedette créée avec DALL.E, graphique de TradingView.com
